CFA一級Fixed Income固定收益學(xué)習(xí)Module

發(fā)布時間：2025-06-10 15:00編輯：融躍教育CFA

CFA一級固定收益的考試占比在 11%-14%左右，本門科目重難點相對集中。但考法相對固定，考察形式以計算題為主。關(guān)鍵在于理解，理解了之后，做題就迎刃而解。需要大家重點掌握，著重練習(xí)。固定收益邏輯性很強，把三個級別的固定收益放在一起看，知識點之間的關(guān)聯(lián)性非常強。如果一級固定收益基礎(chǔ)沒有打好，二三級的學(xué)習(xí)就會變得相對困難。因此，我們在一級就把固定收益的基礎(chǔ)給夯實了是非常必要的。

從考試角度來看，雖然這門學(xué)科理解起來相對較難，但考題卻比較固定，重點比較突出。同學(xué)們只要將知識點理解透徹，記憶便水到渠成。從做題角度來看，原版書課后題是拿下這門學(xué)科的制勝法寶。

CFA一級Fixed Income固定收益學(xué)習(xí)Module

Module 1 Fixed-Income Instrument Features

固定收益工具，如貸款和債券，是最常見的融資手段。本模塊介紹了固定收益工具的特點和管理它們的法律合同。

Module 2 Fixed-Income Cash Flows and Types

固定收益工具的現(xiàn)金流量由其特征決定。討論常見的固定收益工具現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)及其對發(fā)行人和投資者的影響。固定收益發(fā)行人和投資者面臨的跨司法管轄區(qū)監(jiān)管和稅收考慮。

Module 3 Fixed-Income Issuance and Trading

固定收益工具和市場通常按發(fā)行人類型、信貸質(zhì)量、到期時間，有時還包括貨幣、地理、環(huán)境、社會和治理(ESG)特征等附加特征進(jìn)行分類。固定收益市場由一級市場和二級市場組成。一級市場是發(fā)行人通過發(fā)行新股向投資者融資的市場，二級市場是投資者與其他投資者交易現(xiàn)有工具的市場。

Module 4 Fixed-Income Markets for Corporate Issuers

比較企業(yè)和金融機構(gòu)可用的短期融資方案，描述回購協(xié)議及其用途、收益和風(fēng)險。投資級與高收益公司發(fā)行人的長期融資對比

Module 5 Fixed-Income Markets for Government Issuers

描述主權(quán)和非主權(quán)政府、準(zhǔn)政府實體和超國家機構(gòu)的資金選擇，主權(quán)政府的區(qū)別在于其在管轄范圍內(nèi)征稅的權(quán)利，而非主權(quán)、準(zhǔn)政府和超國家發(fā)行人可能依賴當(dāng)?shù)囟愂?、收費收入或其他償還來源。主權(quán)債務(wù)證券是固定收益工具定價和估值分析中最常用的基準(zhǔn)證券。

Module 6 Fixed-Income Bond Valuation: Prices and Yields

使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析來計算債券價格，并展示如何使用貼現(xiàn)率以及債券的特征影響定價。債券的價格及其未來現(xiàn)金流可以用來計算內(nèi)部收益率，到期收益率。確定債券價格、票面利率、到期日和到期收益率之間的關(guān)系。描述矩陣定價，它使用可比債券來估計債券的價格和到期收益率。

Module 7 Yield and Yield Spread Measures for Fixed-Rate Bonds

計算一年中不同復(fù)利周期債券的年收益率，比較、計算和解釋固定利率債券的收益率，并通過引入利差指標(biāo)來擴展收益率分析，將收益率與基準(zhǔn)利率進(jìn)行比較，以確定投資者承擔(dān)某些風(fēng)險將獲得多少補償

Module 8 Yield and Yield Spread Measures for Floating-Rate Instruments

計算和解釋浮動利率工具的收益率價差。浮動利率工具通過調(diào)整現(xiàn)金流量以適應(yīng)利率的變化，比固定利率工具承擔(dān)更小的價格風(fēng)險，并用于對沖某些風(fēng)險，使資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)金流量相匹配。貨幣市場工具是短期融資的重要來源。計算和解釋貨幣市場工具的收益率指標(biāo)。

Module 9 The Term Structure of Interest Rates: Spot, Par, and Forward Curves

介紹利率的期限結(jié)構(gòu)，即利率隨到期日變化，定義即期利率和即期曲線，并使用即期利率計算債券價格，定義票面利率和遠(yuǎn)期利率，并使用遠(yuǎn)期利率計算票面利率、即期利率中的遠(yuǎn)期利率、遠(yuǎn)期利率中的即期利率以及債券價格。比較 spot 曲線、par 曲線和 forward 曲線。

Module 10 Interest Rate Risk and Return

利率風(fēng)險。展示了投資期限如何與債券的特征相關(guān)，是投資者利率風(fēng)險的關(guān)鍵決定因素。描述債券的持有期回報率、麥考利久期和投資期限之間的關(guān)系；定義、計算和解釋麥考利久期，麥考利久期是一種衡量債券現(xiàn)金流收到時間的加權(quán)平均指標(biāo)，如何平衡再投資和價格風(fēng)險。

Module 11 Yield-Based Bond Duration Measures and Properties

定義、計算和解釋修正久期，衡量價格對債券自身收益率變化的敏感性值。解釋債券的到期日、息票和收益率水平如何影響其利率風(fēng)險。

Module 12 Yield-Based Bond Convexity and Portfolio Properties

凸性的計算，雖然期限是債券價格對收益率變化敏感性的線性近似，但債券價格與其到期收益率之間的真正關(guān)系是一條曲線(凸)線。我們引入凸性作為一種補充風(fēng)險度量，以改進(jìn)僅基于修改期限的債券價格變化估計，以解釋這種非線性關(guān)系。在考慮到期收益率和較長期債券的較大波動時，凸性調(diào)整變得更加重要。計算投資組合的久期和凸性。

Module 13 Curve-Based and Empirical Fixed-Income Risk Measures

衡量嵌入期權(quán)債券利率風(fēng)險時引入有效久期和有效凸性，在給定債券的有效久期和凸性的情況下，計算基準(zhǔn)收益率發(fā)生特定變化時債券價格變化的百分比。定義關(guān)鍵利率久期，描述經(jīng)驗久期和分析久期之間的差異。

Module 14 Credit Risk

介紹了信用風(fēng)險和預(yù)期損失的概念，并解釋了信用評級的含義。描述影響收益率利差水平和波動性的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場和發(fā)行人特定因素。

Module 15 Credit Analysis for Government Issuers

解釋評估主權(quán)和非主權(quán)政府債券發(fā)行人和發(fā)行人信用時的特殊考慮。公司發(fā)行人和主權(quán)發(fā)行人之間的一個主要區(qū)別是收益的用途和償還債務(wù)的來源。主權(quán)違約并不罕見，然而，主權(quán)債券持有人通常無法迫使政府宣布破產(chǎn)和清算資產(chǎn)。非主權(quán)債券發(fā)行人，如某些地方政府或準(zhǔn)政府實體，也會發(fā)行債券，為其支出或基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金。

Module 16 Credit Analysis for Corporate Issuers

在本學(xué)習(xí)模塊中，我們以早期關(guān)于公司發(fā)行人的學(xué)習(xí)模塊以及早期關(guān)于信用風(fēng)險及其組成部分的固定收益模塊為基礎(chǔ)，重點關(guān)注非金融企業(yè)借款人的 rel?tive 信譽度特別是，我們評估公司的活動或其商業(yè)模式，以及這如何影響公司履行其債務(wù)義務(wù)的能力。雖然公司的違約概率(POD)和違約損失(LGD)不能直接觀察到，但在第一課中，我們考慮了影響這些信用風(fēng)險組成部分的定性和定量因素。這將在第三節(jié)也是最后一節(jié)課中討論。

描述影響公司違約的定性和定量因素。財務(wù)報表分析和現(xiàn)金流量預(yù)測是進(jìn)行企業(yè)信用分析的重要工具。

使用這些工具來計算和解釋各種財務(wù)比率，包括盈利能力、杠桿率和覆蓋指標(biāo)，以評估發(fā)行人違約的可能性。特定債務(wù)發(fā)行的優(yōu)先級排名和抵押品的使用對于確定公司發(fā)行的信用評級和評估違約情況下的違約損失(LGD)特別重要。

Module 17 Fixed-Income Securitization

描述證券化各方及其所扮演的角色，資產(chǎn)支持證券(ABS)是由一組貸款或應(yīng)收款提供支持并由其償還的證券。在證券化中，來自指定資產(chǎn)池的現(xiàn)金流由特殊目的發(fā)行人重新分配，以預(yù)先確定的方式向投資者支付利息和本金。因此，資產(chǎn)支持證券交易在指定的資產(chǎn)池上創(chuàng)建了一個全新的從屬結(jié)構(gòu)。

Module 18 Asset-Backed Security (ABS) Instrument and Market Features

資產(chǎn)支持證券提供了風(fēng)險轉(zhuǎn)移、發(fā)行人和投資者的靈活性以及資本配置的效率。描述擔(dān)保債券與其他資產(chǎn)支持證券的區(qū)別，描述證券化中使用的典型信用增強結(jié)構(gòu)。描述抵押債務(wù)，包括其現(xiàn)金流和風(fēng)險。

Module 19 Mortgage-Backed Security (MBS) Instrument and Market Features

抵押貸款支持證券(MBS)。介紹了抵押貸款及其特點;討論住宅抵押貸款支持證券(RMBS)，包括抵押貸款傳遞證券和抵押貸款抵押債券(cmo);并描述了商業(yè)抵押貸款支持證券(CMBS)。它展示了如何衡量、減輕和分擔(dān)不同級別的證券化相關(guān)風(fēng)險及其特征，并檢查了 MBS 的現(xiàn)金流和風(fēng)險。